La frénésie des négociations nocturnes laisse la Première République contrôlée par JP Morgan

Les législateurs et les régulateurs ont élaboré des lois et des réglementations au fil des ans qui limitent le pouvoir et la taille des plus grandes banques américaines. Mais ces efforts ont été abandonnés dans un effort frénétique tard dans la nuit par des responsables gouvernementaux pour contenir la crise bancaire en reprenant la First Republic Bank et en la vendant à JPMorgan Chase, la plus grande banque du pays.

À 1 h du matin lundi, quelques heures après que la Federal Deposit Insurance Corp. devait annoncer un acheteur du prêteur régional en difficulté, des responsables gouvernementaux ont déclaré aux dirigeants de JPMorgan qu’ils avaient obtenu le droit de reprendre la Première République. Clients, dont la plupart se trouvent dans les villes côtières et les banlieues riches.

La décision de la FDIC atténue près de deux mois d’agitation dans le secteur bancaire après l’effondrement de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank début mars. « Cette partie de la crise est terminée », a déclaré le directeur général de JP Morgan, Jamie Dimon, aux analystes lors d’une conférence téléphonique pour discuter de l’acquisition lundi.

M. Pour Dimon, la crise financière de 2008 a vu le rachat de JP Morgan Bear Stearns et de Washington Mutual à la demande des régulateurs fédéraux.

Mais la décision de la Première République a mis au premier plan des débats de longue date sur la question de savoir si certaines banques sont devenues trop grandes parce que les régulateurs les ont autorisées ou encouragées à acheter des institutions financières plus petites, en particulier pendant les crises.

« Les régulateurs les considèrent comme des adultes et des partenaires commerciaux », a déclaré Tyler Kellach, président de la Healthy Markets Association basée à Washington, qui plaide pour une plus grande transparence du système financier, représentant de grandes banques telles que JPMorgan. « Ils sont assez grands pour échouer et ils ont le privilège de l’être. »

Il a déclaré que JPMorgan gagnerait probablement beaucoup d’argent grâce à cette acquisition. JPMorgan a déclaré lundi que l’accord devrait augmenter ses bénéfices de 500 millions de dollars.

JP Morgan paiera 10,6 milliards de dollars à la FDIC pour acquérir First Republic. L’agence gouvernementale s’attend à couvrir la perte d’environ 13 milliards de dollars d’actifs de la Première République.

Normalement, une banque ne peut pas en acquérir une autre si elle le fait et peut contrôler plus de 10 % des dépôts bancaires du pays – une limite que JPMorgan avait déjà atteinte avant d’acheter la Première République. Mais la loi prévoit une exception pour la reprise d’une banque en faillite.

La FDIC cherche à voir si les banques sont disposées à prendre en charge les dépôts non assurés de la Première République et si leur régulateur principal leur permettra de le faire, ont déclaré deux personnes familières avec le processus. Vendredi après-midi, le régulateur a invité les banques dans une salle de données virtuelle pour examiner les finances de la Première République, ont déclaré deux des personnes.

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L’agence gouvernementale, qui travaille avec la banque d’investissement Guggenheim Securities, a eu tout le temps de se préparer à l’offre. M. de JP Morgan. Bien qu’elle ait reçu une bouée de sauvetage de 30 milliards de dollars en mars des 11 plus grandes banques du pays dirigées par Dimon, First Republic est en difficulté depuis l’échec de la Silicon Valley Bank.

Dans l’après-midi du 24 avril, il devenait de plus en plus clair que la Première République ne pouvait pas rester seule. Ce jour-là, la banque a déclaré dans son rapport sur les résultats trimestriels qu’elle avait perdu 102 milliards de dollars de dépôts de clients au cours des dernières semaines de mars, soit plus de la moitié de ce qu’elle détenait fin décembre.

Avant la publication des résultats, les avocats et autres conseillers de First Republic ont dit aux cadres supérieurs de la banque de ne répondre à aucune question lors de la conférence téléphonique de la société en raison de la situation désastreuse de la banque, selon une personne informée à ce sujet.

Les révélations du rapport et le silence des dirigeants ont effrayé les investisseurs, qui ont vendu des actions déjà en difficulté.

Lorsque la FDIC a entamé le processus de vente de First Republic, plusieurs soumissionnaires ont manifesté leur intérêt, notamment PNC Financial Services, Fifth Third Bancorp, Citizens Financial Group et JP Morgan. Les analystes et les dirigeants de ces banques ont commencé à examiner les données de First Republic dimanche après-midi pour évaluer le montant qu’ils seraient prêts à offrir.

Les régulateurs et le Guggenheim sont ensuite revenus vers les quatre soumissionnaires, leur demandant leurs meilleures et dernières offres à 19 heures. Chaque banque, y compris JPMorgan Chase, a amélioré son offre, ont déclaré les deux.

Les régulateurs ont indiqué qu’ils prévoyaient d’annoncer le gagnant avant 20 heures, avant l’ouverture des marchés en Asie. Les dirigeants de PNC ont préparé leur offre au siège de la banque à Pittsburgh au cours du week-end. Basés à Providence, RI, les dirigeants de Citizens se réunissent dans des bureaux du Connecticut et du Massachusetts.

Mais il était 20 heures, suivies d’heures de silence sans mot de la FDIC.

Pour les trois plus petites banques, l’accord aurait été transformateur, leur donnant une présence beaucoup plus importante dans des endroits riches comme la baie de San Francisco et New York. PNC, la sixième plus grande banque américaine, aurait renforcé sa position pour défier les quatre plus grands prêteurs commerciaux du pays : JPMorgan, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo.

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En fin de compte, JPMorgan a non seulement offert plus d’argent que les autres, mais a également accepté d’acheter la majeure partie de la banque, ont déclaré deux personnes familières avec le processus. Les régulateurs voulaient également accepter l’offre de la banque car JPMorgan aurait plus de facilité à intégrer les succursales de la Première République dans ses activités et à gérer les prêts et les hypothèques de la plus petite banque, soit en les détenant, soit en les vendant.

Alors que les dirigeants de petites banques attendaient que leur téléphone sonne, la FDIC et ses conseillers ont appelé M. Dimon et son équipe ont continué à négocier, essayant de rassurer JPMorgan sur le fait que le gouvernement les protégerait des pertes.

Vers 3 heures du matin, la FDIC a annoncé que JP Morgan allait acquérir First Republic.

Une porte-parole de la FDIC a refusé de commenter les autres soumissionnaires. Dans sa déclaration, la société a déclaré : « La décision de la First Republic Bank impliquait un processus d’appel d’offres hautement compétitif et a abouti à une transaction conforme aux exigences de coût minimum de la loi fédérale sur l’assurance des dépôts ».

L’annonce a été largement applaudie dans le secteur financier. Robin Vince, président et chef de la direction de Bank of New York Mellon, a déclaré dans une interview qu’il avait l’impression qu' »un nuage avait été levé ».

Certains analystes financiers ont averti que les célébrations pourraient être exagérées.

De nombreuses banques ont encore des centaines de milliards de dollars de pertes non réalisées sur les bons du Trésor et les titres adossés à des créances hypothécaires achetés lorsque les taux d’intérêt étaient extrêmement bas. Étant donné que la Réserve fédérale a fortement relevé les taux pour réduire l’inflation, certains de ces investissements obligataires sont désormais très rares.

Christopher Whalen de Whalen Global Advisors a déclaré que certains des problèmes rencontrés par des banques comme First Republic étaient alimentés par la politique monétaire accommodante de la Fed, qui a conduit au chargement d’obligations désormais sous-performantes. « Ce problème ne disparaîtra pas tant que la Réserve fédérale n’aura pas abaissé ses taux d’intérêt », a-t-il déclaré. « Sinon, nous verrons plus de banques faire faillite. »

Mais l’opinion de M. Whelan est une opinion minoritaire. Dans la Silicon Valley, il y a un consensus croissant sur le fait que les échecs de Signature et maintenant de First Republic ne déclencheront pas une répétition de la crise financière de 2008 qui a fait tomber Bear Stearns, Lehman Brothers et Washington Mutual.

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Les trois banques qui ont fait faillite cette année avaient plus d’actifs que les 25 qui ont fait faillite en 2008 après ajustement pour tenir compte de l’inflation. Mais reste Au total, 465 banques ont fait faillite entre 2008 et 2012.

Un problème non résolu est de savoir comment traiter les banques qui ont un pourcentage élevé de dépôts non assurés – dépôts de clients qui dépassent la limite de 250 000 $ assurée par le gouvernement fédéral. La FDIC a recommandé lundi que le Congrès envisage d’étendre sa capacité à protéger les dépôts.

De nombreux investisseurs et déposants ont déjà supposé que le gouvernement interviendrait pour protéger tous les dépôts des entreprises en faillite grâce à une renonciation formelle aux risques qu’ils ont déjà conclue avec la Silicon Valley Bank et la Signature Bank. Mais cela est plus facile à faire lorsque quelques banques sont en difficulté et plus difficile lorsque de nombreuses banques sont en difficulté.

Une autre préoccupation est que les banques de taille moyenne renonceront à prêter pour préserver leur capital si elles subissent des paniques bancaires comme celles de la Silicon Valley Bank et de la First Republic. Les déposants peuvent transférer leur épargne vers des fonds du marché monétaire, qui peuvent offrir des rendements plus élevés que les comptes d’épargne ou de chèques.

Les banques centrales, qui se sont critiquées la semaine dernière dans des rapports sur les faillites bancaires en mars, devraient se préparer à une surveillance plus rigoureuse de la part des banques centrales et de la FDIC.

Les banques régionales et communautaires sont une importante source de financement pour le secteur de l’immobilier commercial, qui comprend les immeubles de bureaux, les complexes d’appartements et les centres commerciaux. La réticence des banques à prêter aux promoteurs peut retarder les projets de nouvelles constructions.

Tout ralentissement de l’octroi de crédit pourrait entraîner un ralentissement ou un ralentissement de la croissance économique.

Malgré les défis et les inquiétudes concernant l’expansion des grandes banques, certains experts ont déclaré que les régulateurs avaient fait un travail admirable pour rétablir la stabilité du système financier.

« C’était une situation très difficile, et aussi difficile qu’elle ait été, je pense que cela a bien fonctionné », a déclaré Sheila Beyer, qui a présidé la FDIC pendant la crise financière de 2008.

Rapports contribués Emilie Flitter, Alan Rapport, Rob Copeland Et Gina Smialek.

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